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锂电跨界玩家豪掷260亿，资金压力能否扛住？

　　锂电跨界玩家鞍重股份(002667.SZ)的三季度报告显示，该公司账上的货币资金为3.38亿元，其较上期增加31.93%，还是因取得银行贷款。

　　12月8日晚间，鞍重股份发布“关于公司与临武县人民政府签署《投资合作协议书》的公告”。根据协议，鞍重股份与企业联合体联合投资含锂多金属矿采选、碳酸锂、混合储能及电芯项目，分三期建设，项目总投资约为260亿元！

　　当中，鞍重股份需要支付履约保证金10亿元，用于担保鞍重股份履行协议项下各项义务。

　　暂且不说260亿元只是投资总额，并且还有企业联合体一起投资，眼下的10个元保证金，钱从哪里来？

　　二级市场上，12月9日鞍重股份低开低走，并以跌停价收盘，收盘价格为30.54元/股，当前总市值仅74.28亿元。

　　260亿大项目详情

　　公告显示，鞍重股份投资采选及尾渣处理项目及投资碳酸锂加工项目合计为100亿元，与企业联合体共同投资混合储能及电芯项目160亿元。

　　采选及尾渣处理项目及投资碳酸锂加工项目的主要建设内容为：矿权办理、已有矿权整合并购、矿山开采、矿石分选及尾渣处理与碳酸锂项目生产同步分期建设。

　　其中，电池级碳酸锂建设项目分三期建设，第一期建设年产2万吨电池级碳酸锂生产线；第二期建设年产2万吨电池级碳酸锂生产线；第三期建设年产4万吨电池级碳酸锂生产线。

　　鞍重股份及企业联合体将共同投资建设的40GWh混合储能及电芯项目，也分三期建设。第一期建设10GWh混合储能及电芯项目；二期建设10GWh混合储能及电芯项目；三期建设20GWh混合储能及电芯项目。

　　很明显，鞍重股份投资的这一项目未来将朝着上下游“一体化”方向运营。

　　需要指出的是，对于一家市值仅为74亿元的锂业“新兵”而言，是否有能力参投这一260亿元巨额项目，当中的风险是否合理评估，有待未来验证。

　　有媒体经过分析鞍重股份的财报后指出，截至今年三季度末，鞍重股份账面仅有3.38亿现金，而其短期负债和一年内到期非流动负债为2.7亿元。也就是说，鞍重股份账面现金仅够覆盖一年内表内有息负债。此外，其资产负债表上还包含2.95亿元其他应付款，可以看到鞍重股份手头并不宽松。

　　鞍重股份表示，投资资金来源将通过银行贷款等方式筹措。对于庞大的资金压力，鞍重股份坦言，“推进项目履约保证金的支付，预计对公司本年度经营性现金流和资金成本产生影响，导致财务费用增加。”

　　鞍重股份称，将细致统筹资金安排，合理确定资金来源、支付方式、支付安排等，确保该项目顺利实施。

　　此外，鞍重股份还表示目前尚未完成与全部企业联合体的协议签署，就相关投资金额分配、建设规划安排情况也存在不确定性。

　　孙公司已复产

　　在12月1日晚间，鞍重股份曾发布《关于控股孙公司江西领能锂业有限公司临时停产的公告》称，领能锂业为配合上高县高新技术产业园基础设施升级改造(嘉美路改造工程)，拟临时停产进行设备检修及设施维护。

　　对公司的影响方面，鞍重股份称，领能锂业停产进行设备设施维修，预计每天折合碳酸锂当量减产约为20吨，营收影响约为1100万元/天。

　　不过，于12月8日，鞍重股份公告称领能锂业已恢复正常生产。

　　如果以12月1日停产，12月8日复产计，领能锂业的停产时间合计7天，营收减少7700万元。

　　不过，这次停产，鞍重股份释放的信号，则是正面的：鞍重股份全资子公司宜春友锂科技持有领能锂业50.2941%股权。领能锂业按一天营收1100万元计，一年365天，营收超40亿元。40亿元的5成(即对应50.2941%股权)，也超20亿元。

　　而截止2022年9月30日，鞍重股份营业收入仅为6.07亿元。这或许意味着鞍重股份未来的营业收入与净利润都会大幅增加。

　　也或许是尝到了进军碳酸锂的“甜头”，让鞍重股份有了信心去“撬动”260亿元的大项目。

　　碳酸锂市场出现变数

　　锂业公司赚得“盆满钵满”的背后，是磷酸铁价格的大涨。

　　2021年初，电池级碳酸锂价格约5.7万元/吨。2022年11月21日，来自生意社的资讯显示，电池级碳酸锂基准价为604000.00元/吨。也就是说，不到两年时间，碳酸锂价格上涨超过10倍。

　　不过，碳酸锂止涨的信号已现：上海钢联最新数据显示，截至12月7日，部分锂电材料已经连续14天下跌，电池级碳酸锂均价已下跌至56.65万元/吨。市场普遍预计，碳酸锂价格将在2023年逐步回归合理。

　　这样的背景下，孤注一掷是否可行？

　　关于鞍重股份

　　资料显示，鞍重股份成立于1994年，主要从事煤炭、钢铁、矿山、筑路等行业专用大型振动筛的研发、生产和销售。

　　2021年11月，鞍重股份公告出资设立以碳酸锂生产、加工、销售为主要业务的江西领能锂业有限公司，正式切入锂电赛道。

　　2022年1月，鞍重股份收购了以锂云母选矿为主要业务的金辉再生70%股权；5月，收购主要矿产品为锂辉石的平江县鸿源矿业有限公司15%股权；8月，拟收购江西同安51%股权；11月，与贵溪政府签署《碳酸锂冶炼建设项目投资协议》，拟在贵溪市投资建设年产能5万吨碳酸锂冶炼生产线。